原标题：【民生周末重点推荐】首席看通信：格局优化，行业崛起拐点已至，把握核心赛道投资机遇 来源：MS研究
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首席
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通信行业首席，上海交通大学工学硕士，深耕通信行业12年，曾供职于华为技术有限公司，历任无线通信研发工程师、无线解决方案销售经理、云计算解决方案高级拓展经理，2020年加盟民生证券。
5G主设备：行业竞争格局优化，主设备商业绩拐点已至
7月18日，中国移动公示了5G 700M无线网主设备集中采购的中标候选人，招标规模约48万座，华为、中兴、诺基亚、大唐移动和爱立信五家主设备供应商入围，中兴通讯中标份额仅次于华为排名第二，约占总份额的31%,相比去年提升约2.3 个百分点。与此同时，中兴通讯中标SPN设备新建部分、天翼网关、高端路由器、交换机等多个运营商集采项目，入围份额显著增加。进入2021年，华为由于上游供应受阻以及战略的调整，选择性地让出部分5G主设备市场（如低端服务器、路由器、交换机等）份额，中兴通讯、紫光股份等5G主设备商迎来发展契机，业绩拐点已至，如21H1中兴通讯预计实现归母净利润38 亿-43 亿元，同比增速在104.60%-131.52%之间。我们认为下半年700MHz建设将落地，同时下半年也将迎来运营商非700MHz 5G基站的招标和建设落地，预计全年5G基站新建数量将超100万座（去年为58万座），同时全年5G建设将出现“前低后高”的节奏，看好5G主设备商下半年业绩的得到成长确定性，重点推荐中兴通讯和紫光股份。
IDC：政策持续加码IDC建设，“碳中和”背景下行业分化加剧
2020年3月，IDC被纳入新基建，5月26日工信部发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》，推动数据中心绿色高质量发展。市场调研机构Synergy Research的最新数据显示，截止2020年底，全球超大规模数据中心总数已增至597个，是2015年的两倍。同时，目前有219个数据中心处于规划和建设阶段。云巨头资本开支方面，国内BAT2021Q1Capex同比分别+175%、+56%、+26%，国外FAMG2021Q1总计Capex同比+37%，自2019Q1以来连续4个季度增长，预计全球云服务厂商2021年资本开支有望同比增长10%。根据中国IDC圈预测，到2024年，中国IDC市场规模将达到5361.2亿元，2021-2024年CAGR约为27.6%,看好IDC行业长期成长性。“碳中和”背景下，数据中心的绿色化建设会更加突出，对上架率、PUE以及利用率等要求将提升，拥有优秀能耗控制能力及运维能力、围绕客户需求布局核心资源、绿色能源的厂商有望继续展现优势，预计行业分化将加剧，重点推荐科华数据和光环新网。
光模块/光器件：光模块去库存阶段基本结束，把握400G光模块的绝佳机会
短期来看：随着高速光模块需求的持续高企以及光模块去库存阶段的结束，光模块行业景气度持续高增。中长期来看：（1）在电信领域，光模块和光器件5G承载网络的基础构成单元，随着电信领域5G建设不断推进，光模块和光器件需求将持续扩容，同时随着工信部“双千兆”网络计划的实施，行业需求将进一步提升；（2）在数通领域，光模块行业进入400G时代，数据中心流量的爆发性增长带来光模块从（10G、40G/100G）向（25G、200G/400G）演进，200G和400G等高速光模块需求持续放量。今年是400G光模块规模商用元年，明年随着下游客户的增加，有望进一步释放包括400G DR4/FR4/2×200G等主流400G光模块需求。配合脊交换机端口向400G升级的趋势，叶交换机端口将向100G DR1/FR1等新产品演进，延长100G的生命周期，预计2021年400G与100G市场空间有望延续增长趋势。目前400G光模块需求主要来自北美厂商，随着400G光模块成本的下降以及国内数据中心的规模建设，国内400G光模块市场有望打开需求新空间。重点推荐新易盛、中际旭创和天孚通信。
物联网
（1）物联网模组：行业爆发，格局向好，龙头优势将放大
万物互联时代来临，模组行业率先受益，将迎来量价齐升：量方面，2020年物联网连接数首次超过了非物联网连接数。预计2020-2025物联连接数的CAGA为21.4%，而非物联网连接数2020-2025的CAGA为0.5%；价方面，2G/3G切换NB-IoT/4G，4G逐步升级至5G，将拉动产品平均ASP提升，根据Counterpoint的数据，蜂窝模组平均ASP将从2019年的12.77美元提升至2024年14.71美元。产品结构上，主要以4G和NB-IoT模组为主，其中LTE模组出货量占比约50%，NB-IoT模组出货量占比约1/3，5G模组占比较少。2021年下半年各大模组厂商的多款5G模组将陆续面世，随着5G模组价格下探，中国和欧美市场有望率先迎来5G模组出货量的快速提升。竞争格局上，模组市场形成“一超多强”的竞争格局，2020年，移远通信、日海智能和广和通和分别占据全球37%和9%的出货量份额，位居第一、第三，日海智能位于第二，盈利上，移远通信、广和通、日海智能归母净利润分别为1.89、2.84、-5.47亿元，广和通盈利遥遥领先。中国3家厂商占据出货量份额绝对优势，2020年第四季度总出货量占比达到47%。龙头公司将凭借规模优势进一步提高份额，行业集中度提升，加速行业洗牌，重点推荐广和通和移远通信。
（2）智能控制器：专业分工下产业“东升西落”，国内龙头强者恒强
智能时代加速到来，智能控制器市场空间广阔。据Sullivan的数据，我国智能控制器市场规模从2016年的1.36万亿元增长至2019年的2.15万亿元,期间年均复合增长率为16.5%，预计2021年将达到2.7万亿元，同比增长14%。相比海外智能控制器龙头产商，国内厂商凭借产业集群及工程师红利，逐渐在人工成本、产业链协同等方面取得了一定优势，促使国际市场逐渐向中国转移，新技术和应用打开市场空间，带动产品需求持续增长,同时行业集中度不断提升。2021年H1下游原材料价格上涨对智能控制器行业毛利率影响是暂时性的，产业转移将促使行业龙头受益，由于较高的渠道壁垒，行业集中度将进一步提升。行业龙头企业除传统智能控制器业务外，同时积极拓展第二增长曲线，形成企业未来成长新增长点，21年有望迎来“戴维斯双击”，重点推荐拓邦股份和和而泰。
（3）高精度定位：高精度应用加速落地，北斗产业扩张红利释放
2020年高精度定位市场同比增长47.5%，总产值为110.4亿元，2010年到2020年11年间，高精度定位产品年销售收入复合增长率为26%。国内高精度卫星导航设备逐步从进口贸易到实现自主化发展，国内厂商已掌握自主核心技术，竞争力不断提升。国内高精度定位应用市场尚处于新技术建设和应用培育期，市场潜力巨大。经过十多年的发展，国内厂商已基本占据了国内高精度GNSS终端产品市场的主导地位，由于高精度GNSS终端产品市场属于高技术产业，进入壁垒较高且客户的忠诚度较高，使市场竞争结构较为稳定。我们认为未来终端产品价格稳中趋降，高水平产品的研发创新能力不断提升，同时国内高精度卫星导航技术和产业与国外的差距呈现缩小趋势。国内高精度卫星导航定位应用起步于测绘地理信息，随着北斗三号开通以及5G通信、物联网等技术发展，应用深度持续增强。在北斗三号正式开通的大背景下，北斗融合创新应用将不断发展，高精度定位在智能驾驶、精准农业、电网电力、轨道交通、测量测绘、建筑建造、智慧港口、智慧矿区、物流安防等领域具有广阔的市场空间，重点推荐华测导航。
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作者：佚名
